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环保及公用事业行业月报：地方性环保政策不断，关注业绩增长确定性领域

投资要点：
●水环境治理和固废处理为重大合同中标领域，监测设备领域订单释放频繁。18年12月份，武汉控股、首创股份、联泰环保等相继中标水环境治理类PPP订单。此类PPP订单继续呈现金额较大，合作期限长等特点。中环环保、上海环境、高能环境等公司中标垃圾焚烧发电运营项目订单。我国的垃圾焚烧发电项目在土地资源日益稀缺的背景下，处理规模持续扩张。另外，据中国政府采购网不完全统计，六家环境监测设备上市公司及其子公司12月合计中标环境监测类订单2.54亿元，其中，先河环保的政府采购订单金额排名靠前。
●市场融资成本改善，板块非公开发行股票和发行可转债家数增多。12月交易所三年期AAA级公司债平均到期收益率3.89%，三年期AA级公司债券平均收益率4.47%，呈现下行趋势，有利于降低市场融资成本。环保公司非公开发行股票和发行可转换债券进行项目投资案例增加，有利于补充权益资本，降低公司资产负债率水平，扩大污染治理能力。
●维持行业“同步大市”投资评级。18年前三季度环保板块业绩增速显著放缓，而四季度作为传统环保公司收入确认的旺季，业绩增速仍不可期待太高。部分环保公司的债务问题解决进度较慢和相关公司大股东股票转让行为，反映了环保领城彻底好转仍需要时间。

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