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公募基金产品研究系列之七：华安沪深300行业中性低波动ETF（512273.OF），低成本的低波动投资工具

报告摘要：
●华安沪深300行业中性低波动ETF：管理费用低，跟踪指数表现突出华安沪深300行业中性低波动ETF以紧密跟踪标的指数——沪深300行业中性低波动指数（300SNLV）为投资目标，该基金按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。基金经理苏卿云先生2016年入职华安基金管理有限公司，目前担任指数与量化投资事业部ETF业务负责人，ETF产品管理经验丰富。
从管理模式来看，该基金以ETF的形式进行管理，管理费用较低且运作透明；从跟踪指数来看，跟踪指数——沪深300行业中性低波动指数长期来能够较为稳定地跑赢沪深300指数，并且能够有效降低组合的波动水平。
●低波动异象与 A股市场实证
与经典CAPM模型的结论不同，近年来的实证分析表明低波动率的股票组合往往能够带来比高波动率股票更高的收益。我们取A股市场的沪深300指数和中证500指数分别进行研究，将指数成份股按照过去一年的波动率进行排序，证实了A股市场也存在明显的低波动率异象。
●沪深 300行业中性低波动指数：长期跑赢沪深300、有效降低波动
沪深300行业中性低波动指数（300SNLV）在沪深300指数一级行业内选取低波动特征的股票为样本，保持行业中性的同时，行业内股票采用波动率倒数加权。该指数成份股的市值大于沪深300指数，整体估值低于沪深300指数。

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