详情描述

“冰与火之歌”系列报告三：增值税下调如何影响A股行业盈利

报告摘要：
●强财政背景下，增值税是我国的第一大税种
“强财政”的背景下，中国财政收入对税收的依赖度较高，17年税收占财政收入比依旧高达84%。增值税是我国税收结构中的第一大税种，17年增值税收入占我国税收收入的比重近四成。随着2016年“营改增”全面推广以来，我国增值税先后经历了“四并三”、“最高两档税率各下调1%”两次改革，累计减税规模超2万亿，预计19年增值税率有望迎进一步下调。
●增值税的财务规则： 核心假设是含税价变动方式
增值税仅对增值额征税，是一种价外税、流转税，在产品生产和销售环节中逐级转嫁，最终由消费者负担。因此增值税并不直接影响企业利润表中收入和成本指标，增值税下调对盈利影响取决于企业议价能力。买卖价格的变化存在4种方式： 1.买卖价格均不变（议价能力均衡，全产业链共享减税收益）；2.买价下降，卖价不变（议价能力最强，最大化减税收益）；3.买价不变，卖价下降（议价能力最弱，不会受益甚至受损）；4.买卖价格均下降（减税收益完全传导至下游消费者）。本文着重讨论前两种最常见。
●增值税下调如何影响各行业的19年盈利?
第一步：确定行业缴纳增值税的进销项税率；第二步：预测各行业18年财年度的收入、成本、盈利；第三步：基于情景假设测算盈利弹性。

【更多详情，请下载：“冰与火之歌”系列报告三：增值税下调如何影响A股行业盈利】