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农业行业2019年策略：战略配置生猪养殖板块
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2019 年农业策略：1）预计 2019 年猪价逐步开启周期反转，重点配置生猪养殖板块；2）生猪养殖后周期板块中，动保板块的投资机会将好于饲料板块；3）家禽养殖仅看交易性机会，制种企业自上而下机会有限，更多关注品种突破。
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农业行业2019年策略：战略配置生猪养殖板块 投资建议 2019年农业策略：1）预计2019年猪价逐步开启周期反转，重点配置生猪养殖板块；2）生猪养殖后周期板块中，动保板块的投资机会将好于饲料板块；3）家禽养殖仅看交易性机会，制种企业自上而下机会有限，更多关注品种突破。 理由 猪价反转预期渐强，战略配置生猪养殖板块：全国生猪产能见顶预期增强，屠宰量、饲料产量同比增速回落表明生猪供给增量不足，仔猪、母猪价格低迷暗含养殖户补栏积极性下降。非洲猪瘟频发，不仅将加速生猪产能去化，也将加大猪价波动。我们判断2Q19猪价初步打开反转周期，生猪养殖股迎来投资机会，而背靠养殖规模化的动保企业也将量、利提升，从中受益。相比下，我们预计2019年白羽鸡祖代引种量小幅回升，家禽养殖股仅能看交易性机会；水产价格也难有惊喜，但近年中高端水产销量增速提档，将继续利好高毛利率的水产膨化饲料、特种饲料生产企业。 全球大豆供过于求，贸易摩擦将是变量：预计全球大豆仍是供过于求，期末库存消费比攀升，价格弱势。中美贸易摩擦将是我国大豆进口价格的重要变量，如以贸易摩擦缓和为基准情形，在全球大豆供给充裕的背景下，2019年我国大豆价格不具备上涨基础，这将利好饲料及养殖企业的成本端。同时，油料下游格局有所改变，过去两年的“粕强油弱”局面有望在2019年转为“油强粕弱”。 【更多详情，请下载：农业行业2019年策略：战略配置生猪养殖板块】
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