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风电行业：装机向上，繁荣可期

核心观点：
●需求向好，北方复苏和海上风电
我们预计2019-2020年国内新增风电装机将超过25GW和30GW，年均增长超过20%，其中最重要的表现为北方地区装机的复苏和海上风电的崛起。我们在此前的报告中也提出北方地区装机复苏是推动整体装机上行的重要条件；而多个省份批复了较大规模的海上风电也将为装机贡献明显的增量。
●原因探讨，多因素推动装机向上
新增装机向上主要得益于以下几个因素：电价下调预期使得开发商有保住收益率的积极性；弃风限电的持续改善为装机打开了空间，尤其是北方资源较好装机便利的区域；风机价格的下降推高了风电场的收益率水平也扩大了可以安装的范围；较低的利率水平和较宽松的融资环境为装机提供了支持；而较大规模的已核准未安装项目为装机增长甚至是抢装提供了可能性。
●回顾历史，寻找自变量同与不同
我们回顾2012-2013年行业的变化以及随后所带来的三年装机的大幅增长，并试图寻找和现在行业情况变化的异同。从中可以发现包括限电改善、电价下调预期，风机价格的下降等相同因素。同时，我们还回顾2017年底和2018年年初的情况，并试图寻找2018年装机没有出现大幅增长的原因。

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