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保险行业1月份投资策略：低估值的安全性与高β的弹性
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当前市场焦点：利率下行预期释放与开门红销售结构变化债券收益率持续下行，理财产品发行量有所下滑上市险企集中度微幅下滑，健康险保费增速平稳投资策略及建议：低估值的安全性与高β的弹性
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保险行业1月份投资策略：低估值的安全性与高β的弹性 报告要点 ■当前市场焦点：利率下行预期释放与开门红销售结构变化 2019年人身险行业将重点关注宏观周期影响下的利率变动以及行业转型发展新阶段的保费和价值增长情况。当前时点来看，长端国债收益率短期快速下行，利率下行预期或得到较多释放，保险板块估值对其反应明显钝化；行业增长新周期下开门红在保障业务方面开始加码，尽管整体保费受储蓄型业务压缩的影响仍存压力，但实际NBV增长或保持平稳较好态势。 ■债券收益率持续下行，理财产品发行量有所下滑 上月（12/1-12/31）沪深300下跌5.11%，中信保险II指数下跌10.82%，个股走势表现下行；12月债券收益率持续下行，中长期债券跌幅较大。从利率曲线来看，短期信用利差下滑，中长期信用利差略有上行；期限利差变化有所分化，其中国债下行幅度最大。国债收益率750日移动平均持续回升，短、中、长端评估利率较上月底上升0.45、0.79、1.04个BP，涨幅较上月略有提升，预计评估利率回升趋势将持续保持。12月新发行理财产品10840款，环比下滑18.08%，收益率波动区间略有下移；信托产品量减价增，规模环比下滑27.97%，平均收益率环比增加0.09个百分点。 ■上市险企集中度微幅下滑，健康险保费增速平稳 2018年11月保费收入同比增速持续回暖，实现保费收入35，419.50亿元，同比提升2.97%。集中度来看，四家A股上市险企市占率微幅下滑，预期行业回归保障趋势下集中度将有回暖。 【更多详情，请下载：保险行业1月份投资策略：低估值的安全性与高β的弹性】
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