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创业板成分股商誉减值展望：创业板商誉压力有多大？
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数据简介
2019年开始，创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。理由有三点，第一，2016年严监管令并购重组降温，2019年起，创业板并购资产组业绩承诺规模已经比2017~2018年大幅回落。第二，2016年后，并购资产组估值溢价率也有所下降，业绩承诺虚高的问题得到缓解。第三，从上市公司角度考虑，一次性计提商誉减值，可以为后续业绩反转打下基础，一次性高规模计提的动力强于连续计提。所以，我们认为2018年年报的商誉风险释放后，创业板有望在2019年迎来较好的表现。
详情描述
创业板成分股商誉减值展望：创业板商誉压力有多大？ ◆商誉形成与并购行为密切相关。2014~2015年并购政策和流动性环境同时宽松，上市公司并购重组热情很高，转型预期、叠加外延业绩高增预期推升公司股票估值，同时推升并购标的估值，导致商誉迅速积累。现行会计准则规定，商誉确认后需要在每年年终进行减值测试，一旦并购资产组现金折现估值不能匹配其账面价值与商誉之和，就要计提商誉减值，直接冲抵当期净利润。2018年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》， 在会计计量、信息披露、审计和评估机构要求等方面细化商誉减值规范。 ◆创业板、轻资产行业商誉压力更突出。截至2018年三季度末，全部A 股商誉规模共计1.45万亿元，“商誉/净资产”比例为4.10%，分别较2013年大幅提升576%、2.93个百分点。板块间比较，创业板商誉问题更突出，“商誉/净资产”为19.24%，远高于主板的2.60%、中小板的11.22%。行业间比较，轻资产行业商誉问题更严重，“商誉/净资产”偏高的行业包括传媒、餐饮旅游、计算机、家电、医药等。2014年起，随着商誉积累，商誉减值对创业板盈利能力的影响也开始扩大，这样的负面影响在2017年达到高峰。2017年年报显示，创业板（除温氏、乐视）净利润同比增长3.61%、ROE为7.29%，剔除商誉减值影响后，创业板（除温氏、乐视）净利润同比增速为15.26%，ROE为8.30%。 【更多详情，请下载：创业板成分股商誉减值展望：创业板商誉压力有多大？】
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