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钢铁行业2019年投资策略：回归本源，或有蜕变
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基建回暖，利率下行，房地产政策边际略有松动，建材需求较为稳定，制造业受制于贸易摩擦，增长放缓，但内部环境已有所改善，板材或受政策扰动。
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钢铁行业2019年投资策略：回归本源，或有蜕变 摘要 预计2019年建材需求显韧性，板材需求或受政策扰动 基建回暖，利率下行，房地产政策边际略有松动，建材需求较为稳定，制造业受制于贸易摩擦增长放缓，但内部环境已有所改善，板材或受政策扰动。 铁矿石红利将持续，预计2019年螺纹毛利中枢仍在500元以上 近年钢铁行业高盈利并不完全归于政策红利，铁矿石红利更加突出，根据我们模型测算，对比上一轮周期，2011年铁矿石均价170美金，2012年铁矿石均价130美金，2018年铁矿石均价70美金铁矿石对螺纹毛利的贡献超过650元，而2018年螺纹全年毛利为877元。当然盈利首先看供需，预计2019年建材需求相对稳定，政策红利消失后，铁矿石红利仍将存在，预计2019年螺纹毛利中枢仍在500元以上。 未来需求仍有亮点 材料升级不容忽视，钢结构每年贡献1000-2000万吨需求增量；棚改由消化存量向新开工转变若维持2018年规模，每月将新增新开工约2578万平；机电设备出口增速维持高位，“一带一路”带动钢材直接出口和间接出口。 2019投资策略从产品结构、区域、成本、分红四个维度选取个股 关注2019上半年的春季行情以及利空落地后行业估值修复的机会，产品结构上我们建议选取以建材为主的企业，从区域上看，本次基建重点投资的方向在于西部和东部、南部区域，我们建议选取财政情况好，补短板力度大的区域；从成本上建议选取成本控制较低的企业。 【更多详情，请下载：钢铁行业2019年投资策略：回归本源，或有蜕变】
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