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中美贸易战缓和概率增加，关注消费品渠道高库存
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全球经济特别是美国2019年的经济预期变化、国内总量需求以及宽信用政策效果的观察信号，并关注到当前抢出口以及春节效应下部分消费品渠道库存较高，后续存在去库存的风险。
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中美贸易战缓和概率增加，关注消费品渠道高库存 主要内容： ●2019年1月7日，申万宏源研究所召开了体系协同的2019年1月月度观点交流会，本次月度会核心讨论了全球经济特别是美国2019年的经济预期变化、国内总量需求以及宽信用政策效果的观察信号，并关注到当前抢出口以及春节效应下部分消费品渠道库存较高，后续存在去库存的风险。2019年需要重视宏观经济的微观调研，交流的亮点与各领域主要观点如下： ●【全球经济：中美贸易战缓和概率显著增加，美国经济下行节奏存在分歧】申万内部基本认同2019年美国经济弱于2018年，与欧洲与其他经济体的经济增长差距进一步收敛是大概率，美元指数维持2019年弱于2018的判断（19年90，18年96）。特朗普开始关注贸易战是导致前期美股大幅下跌的原因之一，美国国内压力的加大使得中美贸易战缓和的概率显著增加，有助于修复前期市场过度悲观的经济需求。同时，一季度之前英国脱欧风险未消，美元仍可能一定支撑。 ●【金融与信贷：如何观察国内民营企业宽信用政策的效果?关注存贷款增速差持续拉大的潜在风险】国内金融方面，新一轮降准给后续宽信用打开空间，但目前微观反馈来看，支持小微企业的宽信用政策仍以足额抵押的形式发放为主，银行投放意愿不强，实际推进缓慢。 【更多详情，请下载：中美贸易战缓和概率增加，关注消费品渠道高库存】
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