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固收年度策略：房地产篇，渐入寒冬，待政策博弈
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2018年销售增速下行,2019年仍不乐观。今年房地产投资或较去年回落。房地产政存在博弈的空间。
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固收年度策略：房地产篇，渐入寒冬，待政策博弈 摘要： ●2018年销售增速下行，2019年仍不乐观。如果后续限贷、首付比例等贷款政策不放松，未来销量仍难以见到显著回升。2019年棚改力度较去年下降，货币化安置的比例退坡，三四线城市房地产需求支持减弱。 ●今年房地产投资或较去年回落。一系列数据反映出的现象，销售下行，房地产库存快速回升，拿地热情明显减弱，融资趋紧。新开工和期房库存的回升显示房企加速推盘以提高周转速度。但销售回落，又导致了竣工较低和施工面积的上升。限贷和首套房利率等政策不放松的情况下，需求难起，供给增大。购地支出和房地产建安支出都难见上行，预计房地产投资较去年有明显的回落。 ●房地产政策存在博弈的空间。今年政策产难见全面性的放松，但可能出现一城一策的灵活调整。如果需求政策不放松的情况下，库存的回升会给今年部分城市一手房市场带来供给压力，价格波动幅度加大，而地方政府的土地出让收入也会面临较大的挑战，基建补短板的资金来源目前也没有完全脱离土地财政。因此我们不排除今年房地产政策出现部分松动的可能。 ●风险提示：房地产调控政策难以放松，投资与土地出让不及预期。 【更多详情，请下载：固收年度策略：房地产篇，渐入寒冬，待政策博弈】
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