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A股市场策略专题：A股能否复制美股牛市回购潮？
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新《公司法》放松回购规定，有效杜绝“喊口号”式回购。中国平安抛出上限超1千亿的回购提示公告；索菲亚计划发行10亿可转债，其中5亿用于建立股份回购专项资金。随着2018年政策松绑与回购案例增多，新年伊始，投资者也更加关注A股能否复制类似美股的牛市回购潮。
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A股市场策略专题：A股能否复制美股牛市回购潮？ 核心观点 公司治理决定中美股票回购动机差异，新规后A股回购三大驱动力在熊市中显著，牛市中持续性不足，预计1H2019A股回购规模有望进一步提升。 报告缘起：A股能否复制美股牛市回购潮?新《公司法》放松回购规定，有效杜绝“喊口号”式回购。中国平安抛出上限超1千亿的回购提示公告；索菲亚计划发行10亿可转债，其中5亿用于建立股份回购专项资金。随着2018年政策松绑与回购案例增多，新年伊始，投资者也更加关注A股能否复制类似美股的牛市回购潮。 美股回购复盘：高管薪酬激励下，提升股东回报的手段，回购潮与牛市同步。 1） 美股回购的动机与动力解析。“1个动机”：“低现金+高股权”薪酬体制下，高管用回购提高股东回报，获取薪酬激励。“3个动力”：企业稳定创造现金流能力、海外利润回流和低债务融资成本。 2） 2004-2007年：海外利润回流推动回购潮。2004 年10月生效的《本土投资法案》成功吸引大量海外利润回流，间接提高可用于回购的资金。但支撑美股回购的中期因素为小布什税改后，美国经济向好，企业利润改善现金流向好。2003年S&P500EPS由负转正，2004年S&P500每股自由现金流提升。 3）2009年至今：低债务融资成本推动举债回购。2009Q3宏观经济改善，美股回购规模筑底提升。金融危机后企业负债率下降，为举债加杠杆回购预留了空间，宽货币政策使美股公司可借助低成本的外部资金回购股票。 【更多详情，请下载：A股市场策略专题：A股能否复制美股牛市回购潮？】
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