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2019年天然橡胶行情展望及投资策略：虚舟难覆，御风而行
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2019年宏观面上来看可能是比较困难的一年，美国仍处于加息道。增加橡胶进口成本。中国减税力度加大,政策性利好可能随时对商品市场起到提振和刺激作用。“供给侧改革”弱化，商品的需求整体来说是进入微增长或零增长时代。而从行业基本而来看，高库存压力仍存叠加供给端短期出现扭转，整体供大于求的格局不变。
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2019年天然橡胶行情展望及投资策略：虚舟难覆，御风而行 报告导读： ◆我们的观点：2019 年宏观面上来看可能是比较困难的一年，美国仍处于加息通道，增加橡胶进口成本。中国减税力度加大，政策性利好可能随时对商品市场起到提振和刺激作用。“供给侧改革”弱化，商品的需求整体来说是进入微增长或零增长时代。而从行业基本面来看，高库存压力仍存叠加供给端短期难出现扭转，整体供大于求的格局不变。 ◆我们的逻辑：在2019年天然橡胶价格逻辑的演变路径上，我们可以尝试遵循时间轴和供需轴两个维度去看： ◆第一条是基于时间轴：长周期下，商品受经济大环境影响较大。短周期中，商品受到各自行业的影响较大。橡胶的农产品属性和种植周期决定了它的行业投资呈现长周期的特点，种植面积难以快速退出，尤其是胶农群体，人数众多但力量分散。 ◆第二条是基于供需轴：天然橡胶是多年生农作物。2019年依然处于供应放量期，供给端增速大致与18年持平在3-4%左右，但全球消费增速可能继续下滑至1%，产量增速大概率继续大于消费增速。 ◆需求端来看，国内下游终端车市陷入萎缩境遇，轮胎行业采购原料积极性降低。从全球轮胎行业来看，美国、日本的表现较好，欧洲、国内市场堪忧；而全球车市来看，除了美国、日本维持基本平稳外，国内及欧洲车市都遭遇寒冬。 【更多详情，请下载：2019年天然橡胶行情展望及投资策略：虚舟难覆，御风而行】
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