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2019年钢材行情展望及投资策略：青山依旧在，几度夕阳红
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随着行政去产能接近完结和环保限产的放松，钢材长达3年的“政策牛”已经宣告终结。2019年供给过剩将会出现，钢价下行趋势确立。我们的逻辑：供应端：政策红利消退，关注利润收缩下供给端的自我调节；需求端：下滑是必然，程度是关键。
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2019年钢材行情展望及投资策略：青山依旧在，几度夕阳红 报告导读： ◆我们的观点： 随着行政去产能接近完结和环保限产的放松，钢材长达3年的“政策牛”已经宣告终结。2019年供给过剩将会出现，钢价下行趋势确立。 ◆我们的逻辑： 供应端：政策红利消退，关注利润收缩下供给端的自我调节 2019年，供给侧改革的总体思路将“控总量”向“调结构”方向转变，通过行政去产能和环保限产对供给端带来的扰动在未来会持续弱化，从而导致政策上对于产量的边际影响将会有明显的减弱。 供给端政策约束减弱，将导致钢材过剩压力加大，炼钢利润面临下行的压力，成本约束将替代政策约束来实现对供给端的调节。近两年钢企增产主要通过提升铁矿石入炉品位和提升废钢用量两种途径实现，另外加上近两年来产能置换的部分电炉产能，其产量都具备可快速调节的特点，根据我们的测算，由铁矿石入炉品位调整或是废钢用量调整所带来的可快速调节的供应量约在8386万吨。 需求端：下滑是必然，程度是关键 房地产——由于存在大量需求的前置和销售持续走弱的滞后传导， 2019年房地产新开工增速可能出现大幅回落，对用钢需求产生直接拖累；销售有望随政策的逐步松绑迎来反弹。 基建——随着在2018年年中开始政策上对基建投入加码的明确，基建各领域投资增速及时出现了止跌反弹，并且这种反弹有望在2019 年全年得到延续。 【更多详情，请下载：2019年钢材行情展望及投资策略：青山依旧在，几度夕阳红】
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