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2019年电力行业年度策略：抓住火电投资主线，布局高股息和确定性成长标的
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需求端：2018年用电增速超预期增长，2019年全社会用电量增速有望达5.8%供给端：装机供给将保持低位，电力供需改善具有持续性火电：19年煤价中枢下行，火电行业盈利修复水电：高股息防御性强，装机增长具备超额收益，推荐长江电力和华能水电风电：投资优质资产和业绩确定性成长，推荐福能股份
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2019年电力行业年度策略：抓住火电投资主线，布局高股息和确定性成长标的 2018年回顾：电力行业跑贏大盘，火电行业利润实现反弹 行情方面，截至2018年11月30日，申万二级电力板块下跌 19.27%，电力板块跑赢上证综指2.47个百分点，同其他申万一级行业相比，排名第六。业绩方面，截至2018年9月30日，电力板块实现归母净利润575.13亿元，同比增长8.81%，板块中有38家归母净利润实现了正增长，超过电力行业公司的一半。其中，火电板块实现归母净利润190.36亿元，同比增长35.47%。 核心观点： 需求端：2018年用电增速超预期增长，2019年全社会用电量增速有望达5.8% 2018年1-10月用电量增速达8.7%，增速创近6年新高，我们认为第三产业和居民用电需求的快速增长、产业结构调整导致的新旧动能转换、电能替代的持续推进以及房地产行业向好导致2018年用电量超预期增长。明年国家经济下行压力较大，国家已出台部分政策对基建加大投资，但我们认为房地产开工的高增长无法维持，将对用电需求造成一定影响，预计2019年用电量增速在乐观、中性和悲观假设条件下分别为6.59%、5.81%和4.74% 供给端：装机供给将保持低位，电力供需改善具有持续性 截至2018年10月底，全国规模以上电厂发电装机容量达17.66 亿千瓦，同比增长5.2%，比上年同期下降2.1个百分点。自2016年进行供给侧改革以来，电源装机容量的增速持续下滑，我们预计到2020年我国电源的装机增速仍将继续保持较低水平。 【更多详情，请下载：2019年电力行业年度策略：抓住火电投资主线，布局高股息和确定性成长标的】
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