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电商行业首次覆盖报告：电商二十岁，成年人的世界没有容易的事

◆电商二十年：电商渗透率问题的再探讨：虽然目前我国电商渗透率已超过20%并位居全球首位，但是快消/食品行业规模超过3.5/8.7万亿，电商渗透率仅7%/13%，未来快消/食品等行业线上化将驱动渗透率继续提升。
◆电商的核心本质一流量经营效率： 在电商过去的20年中，部分电商平台在物流/支付方面的体验优势成为了其获取流量的有效手段。然而随着基础设施的完善，物流/支付逐渐成为了标准化服务，未来电商平台间的竞争将逐渐集中于流量运营效率，其核心是用户全生命周期价值最大化。
◆互联网行业整体流量红利将尽，低线下沉流量红利凸显：随着城市化水平的持续提高，低线城镇电商潜力正在逐步释放。2017年一线城市与三/五线城市电商渗透率差已经从2013年的19/28pct迅速收窄至12/23pct，低线城镇的电商需求正加速释放。
◆内容化与会员制提升用户全生命周期价值：内容化/会员制是提高用户全生命周期价值的有效手段。淘宝与拼多多用户日均使用频次分别为4.08/4.26次（2018年11月），在行业内占据绝对领先地位。亚马逊Prime会员的成功已经证明了会员制在电商行业的有效性。阿里88VIP以及京东Plus会员也已经开始在增强用户粘性方面产生效果。
◆供给端质量是提升流量价值的必要保证：近年来多次出现的“二选一”现象是优质品牌商稀缺性的集中体现。未来随着电商平台间竞争加剧，对优质供给资源的争夺将成为常态。

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