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“胡博解牛”系列之五：2019年A股市场增量资金展望

2019年A股市场增量资金主要来源：外资+险资+保障类资金
2018年A股市场资金面总体偏中性：产业资本呈净减持、杠杆资金大幅下降，但新成立偏股型基金份额明显增长、外资净买入、股票回购大潮开启。证监会于12.24召开的会议中指出，2019年要推动更多险资、社保基金等中长期资金入市，进一步优化沪深港通机制等。展望2019，我们预计外资、险资、保障类资金等增量规模或分别达到3033-4492亿元、850-2331 亿元、341-1430 亿元，股票回购金额有望达881-1762亿元；合计增量资金规模（上下限均值）有望占2018年末A股流通市值的2.15%，较2018年提升0.5pct，我们认为或将有助于增强市场信心，起到“稳定器作用”。
2018年A股市场流动性：产业资本净减持、股票回购大潮开启
2018年，在内部去杠杆和外部贸易冲突双重压力下，影响股票市场的三大变量一盈利增速降低、流动性收缩和风险溢价提升，导致A股估值持续 回落。我们认为2018年A股市场的资金面总体偏中性，产业资本呈净减持（累计净减持844.74亿元）、杠杆资金大幅下降（同比下降26.69%），但新成立偏股型基金份额出现明显增长（同比增长25.34%）、外资继续净买入（陆股通累计净买入2942.18亿元）、股票回购大潮开启（回购金额达517.22亿元），一级市场募集资金（IPO、增发和配股）明显低于2017年。

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