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2019年政府工作报告10信号

事件：2019年3月5日上午，《2019 年政府工作报告》出炉（后文简称《报告》）。1、对困难的担忧进一步加大，政策总基调仍是强化底线思维和逆周期调控思维。相较于去年，本次《报告》新增了“要做好打硬仗的充分准备”等表述，货币、财政和产业政策趋于放松且托底经济。
2、进一步弱化经济增速目标，但“稳增长（6%以上）”仍是硬要求。维持年度观 点，我们预计，2019年GDP增速上半年将逐步回落、下半年走平，当季增速则不排除跌至6%，二季度压力最大。
3、工作重点发生变化，今年转为注重把握好“三重关系”（中美经贸摩擦、“要在稳增长的基础，上防风险”以及更为市场化的监管方法），并首次将就业优先政策置于宏观政策层面。
4、货币已然宽松，强调“M2、社融增速应与名义GDP增速匹配”，删掉“中性”但保留了“总闸门”的表述，我们预计：今年货币政策更注重相机抉择和逆周期调节，后续再降准和“降息”可期；2019 年M2同比中枢在8.5%左右、但难破9%，社融增速2月有望回落、之后再企稳甚至回升。
5、积极的财政政策要加力提效，小幅调高赤字率水平，减免增值税、扩大地方专项债和稳基建是主抓手。
➢减税降费方面，全年减轻企业税费近2万亿元，而具体的减税方案则与我们去年9月的预判相接近。

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