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2020年上半年度短期融资券利差分析
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2020年上半年度短期融资券共发行294期，同比增长21.31%；主体信用等级主要集中于AAA 级和AA+级。总体来看，短期融资券的发行和交易利差在各级别间均存在显著差异；但由于样本量偏少，个别评级机构出现了利差倒挂现象；新世纪评级在1年期主体AAA级短期融资券的利差上表现优异，AA级上表现良好。
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2020年上半年度短期融资券利差分析 摘要： 2020年上半年度短期融资券共发行294期，同比增长21.31%；主体信用等级主要集中于AAA级和AA+级。总体来看，短期融资券的发行和交易利差在各级别间均存在显著差异；但由于样本量偏少，个别评级机构出现了利差倒挂现象；新世纪评级在1年期主体AAA级短期融资券的利差上表现优异，AA级上表现良好。 短期融资券利差统计分析 （一）短期融资券发行概况 2020年上半年度短期融资券共发行294期（不包括证券公司短期融资券），同比增长21.31%，剔除有担保、发行期限低于一年的样本，最终获得277个基础样本。 在基础样本中，短期融资券主体信用等级包含三个级别：AAA级、AA+级和AA级，各等级的样本量分别为103 个、104个和70个。从发行数量看，AAA级与AA+级短期融资券较多，占比分别为37.18%和37.55%。从发行规模来看，短期融资券的主体信用等级分布主要集中于AAA级，占比达62.38%（图表1）。 （二）利率、利差与信用等级的对应关系 2020年上半年度短期融资券的发行利率与主体信用等级存在较好的对应关系，即主体信用等级越高，发行利率越低，不同主体信用等级对应的发行利率均值分别为：AAA级2.90%、AA+级3.56%、AA级4.07%（图表2）。从上市首日利率来看，主体信用等级越高，上市首日利率均值越低，这和发行利率与主体信用等级的对应关系一致（图表3）。 【更多详情，请下载：2020年上半年度短期融资券利差分析】
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