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工业行业中金看海外·公司：大金工业，坚韧的精神，漫长的专业化、全球化之路
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全球暖通龙头大金走过的专业化、全球化道路，为中国暖通产业发展提供借鉴；大金管理的现代化、估值的国际化，对中国家电企业估值的国际接轨有参考意义
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工业行业中金看海外·公司：大金工业，坚韧的精神，漫长的专业化、全球化之路 借鉴意义 全球暖通龙头大金走过的专业化、全球化道路，为中国暖通产业发展提供借鉴；大金管理的现代化、估值的国际化，对中国家电企业估值的国际接轨有参考意义。 对标A/H股：格力电器、美的集团 发现 专业的大金：1）大金是多联机的发明者、领导者，对暖通空调行业发展有卓越的贡献。2）大金以产品力为核心竞争力，专注于中央空调市场，但在B2C的家用空调市场竞争力弱。3）大金的商业模式有别于竞争对手。欧美暖通空调龙头（联合技术、英格索兰、江森自控）是相关多元化模式（暖通空调、楼宇自动控制、安防系统、电梯等）；日韩流行财阀模式（三星、三菱等）；中国暖通空调龙头是产业链一体化模式、家电多元化模式。 锲而不舍的全球化：1）大金在1970年代开始在东南亚、欧洲建厂，但90年代后才取得很好的效果。2）1980年代到1990年代，大金两度进入美国市场，两度退出。2007年并购麦克维尔、2012年并购Goodman后，大金才在欧美市场确立龙头地位。3）大金1990年代进入中国市场，依靠产品优势确立高端品牌形象，中国市场盈利能力是全球各区域中最高的。大金在中国主销多联机，但在家用空调市场被边缘化，是战略失误。 历史上三大转折的借鉴意义： 1） 1924-1950大金主业是金属件、制冷剂。1951年大金进入空调行业，并受益日本空调市场长达40年的渗透率提升。期间发明、改进多联机，并将业务专注在多联机，忽视了家用空调。2）受日本地产泡沫破灭影响，FY92/93、FY93/94 财年营收明显下滑。1994年井上礼之出任社长，创始人家族淡出企业管理。井上礼之砍掉了不赚钱的业务，聚焦于专业化、全球化以及提高盈利能力，之后大金的净利润率明显提升。这一次转折堪比美的2012年的转型。3 ）2000年后，大金的股权逐渐分散，成为无实际控制人的公众公司，外资持股比例上升。这次转折堪比格力国企混改。4）2007年并购麦克维尔，但2008年遭遇经济危机以及跨国整合难题，欧美业务连续5年经营不善。大金最终整合麦克维尔，成功在欧美市场站稳脚跟。这次转折堪比美的收购KUKA。 【更多详情，请下载：工业行业中金看海外·公司：大金工业，坚韧的精神，漫长的专业化、全球化之路】
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