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化工重点品种分析

第一章MEG市场分析
1.1MEG近期市场回顾：库存继续下降，价格大幅上涨
1.2 MEG价格大涨，对供给端影响
1.3聚酯需求端变动—现金流及季节性影响
1.4供给&需求评估及总结

基于供需演变下对价格的判断
·12月下旬，聚酯端口生产调整存在加速的迹象，MEG市场月内供给紧张程度将有所缓解；
·1月份，在不考虑新增装置投产影响，存量装置按当前开工率，国内溢价提升对近洋货源的调动（保守增量估计），1月份MEG市场累库预期相对确定；
·从当前现货价格结构看，即期5600~5800， 25日前-130，1月5100 （短期近月合约窗口已经在收窄）；
·操作策略：短期维持正套逻辑，交割前后，出场，并尝试5月份空单介入；

第二章 尿素行情分析
观点：阶段性供需两淡，但价差支撑和印标预期下，回调空间有限

·观点：年底供需两淡，短期有回调压力，且现货出现回调，但基差和固定床成本支撑下，空间或有限，关注工厂库存和印标兑现情况

·逻辑：
➢价差： 05合约基差存支撑，1-5和5-9价差对05合约也有相对支撑，现货方面库压不大的情况下，跌幅或有限
➢库存：数据上看，除内蒙外的几个主产区库存压力都不大，但内蒙出厂到河北、山东都是倒挂，压力或有限
➢供需预期：天然气检修将陆续兑现，但也有装置重启，供应支撑或逐步减弱，年底行情或主要关注冬储和出口需求释放的支撑力度，仍主要关注印标，冬储在一致预期下，难有明显放量，明年上半年再关注预期差行情。
➢01合约仍有 交割需求，锁定部分现货流动性，近期或能给现货带来一定支撑。

·操作策略：
-单边：底部震荡稍偏强，近期回调偏多对待，存在一定安全边界
-跨期： 5-9正套
-风险：天然气重启超预期，印标需求持续延后

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