详情描述

原板块与一级行业内部分化较大，板块需要更精细化分类

原有的板块划分类别较少，板块内部的分化较大，不能够完全对应不同经济环境下板块的表现，应当对板块划分进一步细化，构建新的板块分类。基于行业聚类结果与行业内相关性分析，将现有行业分为金融、周期上游、周期中游、周期下游、稳定、消费、成长7个板块，板块划分更好地体现了板块间的真实差异性。

一级行业多因子稳定性不佳，将行业多因子拓展至二级行业

以一级行业构建行业多因子模型，行业数量较少，因子IC稳定性较弱，行业多因子模型将行业层级拓展至二级行业，显著提高了因子ICIR，IC稳定性得以提升。

基于重构板块重新建立板块配置轮盘

基于重新构建7板块的现金流与折现率beta，确定不同的经济环境下应当配置的轮盘，构建新的板块配置轮盘，据此构建的板块轮动策略，作为行业第一层面的轮动依据。

重构的行业分层轮动模型表现极佳

将重构的板块配置轮盘与拓展至二级行业的行业多因子模型结合，构建新的行业分层轮动模型，每年均能战胜基准指数，年化超额收益9.17%，信息比达到了1.8056,超额wind全A胜率达到了76.47%。

【更多详情，请下载：金工行业轮动系列报告之三：板块重构下的行业分层轮动】