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有色金属行业2018Q4基金持仓分析：进一步降低有色金属行业配置，大幅减持钴锂重点加仓黄金

核心观点:
●2018Q4基金进一步大幅减持有色金属行业持仓，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下滑至0.86%。根据公募基金2018年年报，我们统计了全市场3107支公募基金对有色金属行业的重点持仓情况。2018年四季度因我国宏观经济下行压力逐渐显现,以及外围市场快速下跌的带动下，国内股市持续疲软。在经济与股市都存在较大风险的情况下，机构投资者的风险偏好下降，基金选择进一步减持高beta、周期性强的有色金属行业。2018Q4基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为0.86%，环比2018Q3的1.18%减少0.32个百分点。
●从标配水平看，基金2018Q4对有色金属行业的配置处于低配水平。我们将行业流通市值/A股流通市值作为行业标配水平，根据公募基金重仓情况来看，201804基金对有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为0.86%，而同期有色金属流通市值/A股流通市值比为2.81%，基金对有色金属行业的配置属于低于标配的水平，且低配偏离度较2018Q3环比继续拉大，并低配度创下2016年以来的新高。
●201804基金大幅减持新能源汽车产业链上游资源端的钴锂个股，重点加仓黄金板块个股。从自下而上个股的角度看，2018Q4基金重仓有色金属行业股票从2018Q3的52只减少到50只。201804有色金属行业个股中， 基金重仓持股占流通股比例较大的是天齐锂业(00266，4.70%)、菲利华(300395,4.50%)、山东黄金(600547,4.49%)、坤彩科技(603826,4.29%)、中金黄金(600489,3.35%)、赣锋锂业(002460,3.23%)。

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